每日金融市场分析

成果

在2022年，为了对抗高通胀，美联储正式开启加息，分别在3月加息25bp,5月加息50bp ,随后的6月，7月，9月，11月分别加息75bp。

2022年1月美元指数开盘95.65，年内最高涨到114.78，最大涨幅高达20%。近期出现了一些回调，倒截稿美元指数收于105.54，实际上涨9.1%。

也就是倒今天，美联储花了九牛二虎之力加息，美元指数实际上涨不到10%。涨幅并不大。

无用

美联储加息已经进行了大半年，抗通胀的目的达到了吗？

并没有。

美国通胀在最近四个月，虽逐月有所下降，但绝对值仍非常高。10月美国CPI值高达7.7%，远高于美联储官宣的2%通胀目标。

吸金

加息既然对通胀作用并不大，什么还要大力的加呢？

“吸金”可能才是美联储加息真正考虑的重点。也就是通过加息，吸引资本回流美国。

我们可以把GDP增长等于社会投资平均回报。如下表的数据，做为一个经济理性人，在目前的经济形式中，更好的选择是存美元去获取4%的无风险收益，而不是把钱投入到实体经济中，去赚取低于4%的风险收益。伴随着美联储的加息，国际资本流向美国，是经济理性。

具体数据上，截至到11月2日，外国央行与国际货币当局存放在美联储相关隔夜逆回购便利工具中的美元金额，升至创纪录新高的3510亿美元。

同时我们也发现，俄乌冲突的重要时间节点，和美联储加息周期的高度巧合。这样的巧合站在“吸金”这个角度，就很容易理解。外部环境动乱+美联储加息更有利于资金回流美国。外部环境和平，则美联储加息的效果会打折扣。

2月24日俄无冲突爆发，3月16日美联储利率决议中美联储宣布加息。

12月初，美国总统拜登表示“愿意与俄罗斯总统普京就俄乌实现停火进行谈判”。也同样在12月初，美联储主席鲍威尔表示可能会在12月利率决议中开始缩减加息规模。

从“通胀”这个目的看，美联储的加息动作并没达到预期。但从“吸金”这个隐形目的看，美联储的目的实实在在的达到了。

展望

回顾2022年美联储的一系列动作后，我们能更准确的明白美联储思考问题的出发点。也可以在此基础上，对2023年美联储动作做一个大致的展望。

从短期看，美联储方面已经多次表示会缩减加息规模，在12月利率决议中（13日-14日）开始缩减加息规模的可能性较大。

从中期看，美联储减缓加息规模后，由之前的“强加息”转变节奏为“弱加息”，美元指数或会维持震荡走势。

从长期看，在外部环境配合的情形下（类似于2022年的俄乌冲突），美联储或许会再度祭出“强加息”货币政策，吸引资金回流美国。同时，也会伴随着美元指数新一轮上涨。

对美联储加息的回顾与展望就倒这里，下一期《现学现用》我们将继续对市场重大议题做出回顾盘点和展望。

美联储加息 美元